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環保産業從2015年(nián)進入高(gāo)速發展階段，大量環保企業與資本對接，該領域得到高(gāo)度關注。今天主要從金融機(jī)構角度與大家分享一(yī)下對環保企業的(de)理(lǐ)解以及資本對接方面的(de)情況。
金融機(jī)構對環保産業的(de)理(lǐ)解
第一(yī)、 環保産業市(shì)場空間巨大，前景持續看好;環保企業和(hé)金融機(jī)構都在布局。
十一(yī)五和(hé)十二五期間，我(wǒ)國(guó)環保投資總額分别達到2.16萬億和(hé)5萬億，預計十三五 環保投入增加到每年(nián)2萬億元。同時，雖然我(wǒ)國(guó)環保投資額基本每年(nián)都在上漲，但總體占GDP比重不高(gāo)，與美國(guó)及歐盟等發達國(guó)家和(hé)地(dì)區相比還有(yǒu)很大的(de)差距。
根據國(guó)際經驗，環保投資在GDP占比1.5%隻能達到基本控制污染，2%-3%才能實現環境改善，若按此計算，環保行(xíng)業年(nián)投資額将達到2萬億元，相比目前有(yǒu)1倍以上增長(cháng)空間，行(xíng)業景氣度進一(yī)步上升。
第一(yī)、 環保行(xíng)業發展邏輯為(wèi)：環境問題的(de)出現--環境問題的(de)治理(lǐ)--環境質量的(de)改善;相應表現為(wèi)：潛在市(shì)場需求産生--實際市(shì)場需求形成--環保行(xíng)業持續滾動式發展;在此過程中，資本要素(金融工具)對産業和(hé)企業的(de)發展發揮着重要的(de)推動作用。
經濟水平發展一(yī)直是環保事業發展的(de)一(yī)個潛在因素。首先，環保事業這幾年(nián)的(de)發展離(lí)不開經濟發展的(de)推動以及政策法規的(de)制定與完善。其次，政府監管部門推動環保事業發展需要資本投入。過去(qù)金融機(jī)構因為(wèi)經濟效益原因對環保事業關注較少，今年(nián)李克強總理(lǐ)提出先在一(yī)些省市(shì)中試點改革，其中一(yī)點就是要求金融機(jī)構設立綠(lǜ)色支行(xíng)，來扶持環保産業。
第一(yī)、 目前環保行(xíng)業集中度偏低(dī)，并購整合交易活躍，行(xíng)業跑馬圈地(dì)、搶占市(shì)場趨勢明顯;環保行(xíng)業重資産、回報期長(cháng)的(de)特點，對管理(lǐ)資本結構、管理(lǐ)現金流帶來了更高(gāo)要求。
以央企為(wèi)代表的(de)各路産業資本，正在快速進入環保領域進行(xíng)布局，或強勢收購，或項目包攬。同時海外并購、跨領域并購、跨界并購也在增多。産業資本推動下的(de)并購交易，進一(yī)步激活了環保産業活力，并給資本市(shì)場帶來了更多的(de)故事和(hé)想象空間。這些并購充分體現了環保行(xíng)業會在接下來幾年(nián)跟資本市(shì)場越來越緊密度。環保行(xíng)業加上資本變革一(yī)定會給環保企業未來帶來更大空間。
據中國(guó)對外經濟貿易信托有(yǒu)限公司觀察，現階段的(de)環保産業發展趨勢好：
第一(yī)、 2017年(nián)，新環境下環保賴以發展gesep全球節能環保網的(de)核心驅動要素持續向好：環保方面政策力度持續增加;行(xíng)業發展利好，上市(shì)環保公司營收、利潤雙增長(cháng);小行(xíng)業湧現新的(de)投資機(jī)會，發展快速; 産業資本擴張需求強烈，市(shì)場估值整體走高(gāo)，優質标的(de)資産成為(wèi)香饽饽。
第二、 監管層鼓勵和(hé)支持金融機(jī)構脫虛向實，資金和(hé)資本進入環保行(xíng)業、産融結合，共生發展，符合發展方向：金融資本逐步回歸到服務實體經濟的(de)正常軌道(dào)，産融結合速度在加快;在環保領域布局的(de)金融機(jī)構越來越多。
從資産負債表的(de)角度看金融工具在環保企業不同産業生命周期下的(de)應用
從成本角度來說，金融機(jī)構與環保企業有(yǒu)非常深度的(de)結合。目前來說，很多環保企業在行(xíng)業上發展很好，但是沒有(yǒu)利用好合适的(de)金融工具，從而限制了環保企業的(de)進一(yī)步做(zuò)大做(zuò)強。今天跟大家分享一(yī)下從長(cháng)期角度來看怎麽運用金融工具來做(zuò)的(de)更好。
環保企業雖同處一(yī)個大行(xíng)業，但個體差異非常大：
- 有(yǒu)的(de)專門從事環保領域的(de)設備、材料生産，有(yǒu)的(de)專門提供技術服務，有(yǒu)的(de)則以項目運營為(wèi)主;
- 有(yǒu)的(de)專注在某些特定的(de)細分領域、區域市(shì)場;
- 有(yǒu)的(de)則是全産業鏈布局，橫跨不同市(shì)場、不同區域進行(xíng)綜合化布局;
- 有(yǒu)的(de)已經完成與資本市(shì)場的(de)對接，開始借此進行(xíng)并購整合發展;
- 有(yǒu)的(de)尚在上市(shì)的(de)進程途中，正在醞釀股權多元化的(de)安排。
環保企業發展階段可(kě)分為(wèi)初創期、成長(cháng)前期、成長(cháng)中後期、成熟期。不同階段的(de)企業，處在不同的(de)産業生命周期，在金融工具的(de)運用上也有(yǒu)所差異。應當根據自(zì)身所處階段內(nèi)外部環境的(de)要求，采取相應匹配合适的(de)金融工具，推行(xíng)不同的(de)融資戰略，才能提高(gāo)資金運用效率，解決資金短(duǎn)缺問題，降低(dī)資金成本，規避财務風險，進而推動企業的(de)發展。
對于初創期企業來說，大的(de)困難是不斷的(de)資金需求和(hé)狹窄的(de)融資渠道(dào)的(de)矛盾。由于獲取外源融資較為(wèi)困難，因此主要通過留存收益來獲得資金。但在利潤較小的(de)情況下，總量有(yǒu)限。在這種情況下，環保企業可(kě)以選擇吸收環保風險投資VC或者私募股權投資PE來幫助企業渡過初創階段。
成長(cháng)前期環保企業的(de)有(yǒu)形資源已具一(yī)定規模，無形資源也在增加，經營活動現金流在經曆第一(yī)階段後有(yǒu)所改善，使得一(yī)部分環保企業有(yǒu)了進一(yī)步擴張的(de)實力，主要表現為(wèi)期望從EPC工程總包類向下遊環保運營服務商(shāng)轉變，但依靠第一(yī)階段獲得的(de)內(nèi)源融資産生的(de)現金流難以支撐動辄上億的(de)環保投資類項目(形式上以特許經營、PPP等方式開展)。外部融資已經不像第一(yī)階段這麽困難，銀行(xíng)、租賃公司、信托公司等金融機(jī)構開始願意提供債權融資，也有(yǒu)些可(kě)以提供股債結合、夾層融資的(de)機(jī)構，他們(men)在提供股權外，也會提供一(yī)些債權方面的(de)支持，這可(kě)能是合适的(de)。
成長(cháng)中後期的(de)環保企業依靠內(nèi)生增長(cháng)的(de)發展模式受到制約，規模的(de)快速增長(cháng)往往需要通過外部并購整合，并借此尋找新的(de)利潤增長(cháng)點。此階段的(de)環保企業已基本達到上市(shì)要求或已上市(shì)，融資渠道(dào)逐漸通暢，企業債券方式得到應用(受政策風向影響較大)，債務融資工具從簡單的(de)銀行(xíng)貸款向更多元化發展。
在成熟期，随着大量環保企業的(de)湧入，市(shì)場競争日趨激烈，如(rú)果不及時調整原有(yǒu)核心業務，其赢利能力及自(zì)我(wǒ)資金積累的(de)能力将逐漸降低(dī)，償還債務的(de)能力也将面臨問題。因此，為(wèi)了優化資産負債結構，改善現金流狀況，成熟期的(de)環保可(kě)以采用應收賬款/資産證券化融資策略，增強企業的(de)資産流動性，使企業的(de)運營轉入良性循環狀态。
環保企業在擴張過程中，尤其新建項目建設期和(hé)運營初期(前三年(nián))，項目尚未實現完全達産，産生正收益。此時無法提供足夠的(de)利潤貢獻，會拖累公司ROE等盈利性指标，影響股價和(hé)市(shì)值;表內(nèi)融資負擔沉重，資産負債率急劇攀升，影響繼續融資、發債甚至上市(shì)。對企業來說，這個時候可(kě)能适合使用表外融資工具。
藍色産融促進聯盟 - 外貿信托
藍色産融促進聯盟的(de)使命是通過共同探索符合環境産業特性的(de)金融評價标準，量身打造适合HTTP://WWW.GESEP.COM環境産業的(de)金融産品，推進成員之間的(de)金融合作，以生态協同的(de)方式打造聯合市(shì)場，創造商(shāng)業機(jī)會，創新商(shāng)業模式，構架多層次的(de)環境産業資本融通通道(dào)，讓産業與資本，共生共赢，卓越同行(xíng)。
聯盟的(de)主要工作有(yǒu)：環境企業金融評價體系的(de)制定和(hé)推行(xíng);環境企業PPP項目評價體系的(de)制定和(hé)推行(xíng);制定環境産業專屬系列金融産品;設立基于項目需求的(de)環境産業産融專項基金;利用現有(yǒu)平台資源推廣産融聯盟。
未來藍色産融促進聯盟希望助力環保企業做(zuò)更好更大，在未來項目當中能夠達到更多的(de)合作，謝謝大家!
